安信策略陈果:降准落地有利开门红 金融地产周期存估值修复机会(附1月金股)

  发布时间: 2020年01月05日 12:51:06   作者: 广丰能源网

原标题:安信研究 · 1月十大金股

摘要

【安信策略陈果:降准落地有利开门红 金融地产周期存估值修复机会(附1月金股)】当前经济阶段企稳改善,叠加政策基调偏暖,央行新年实施降准,市场有望迎来开门红,金融地产周期存在估值提升修复机会。

  策略

  陈果:毕业于复旦大学和上海交通大学,多次入围新财富、水晶球最佳分析师。

  核心观点

  降准落地有利开门红,平和心态对待春季行情。

  当前经济阶段企稳改善,叠加政策基调偏暖,央行新年实施降准,市场有望迎来开门红,金融地产周期存在估值提升修复机会。

  同时,站在2020全年角度,我们认为市场不宜对利率下行幅度抱过高预期,周期股机会的大小受制于经济超预期的空间。

  我们认为2020年新的战略性机会,重点关注制造业复苏和中小盘成长股机会(叠加再融资新规的变革催化),中期看,我们也依然认为科技和消费还会是投资主线。

  眼下,关于市场期待的春季躁动,我们倾向于用更平和的心态对待。首先,我们认为年初市场环境确实偏有利,自上而下看目前没有抑制股票市场估值的因素出现,当前经济阶段企稳改善、政策基调依然偏暖,中美预计将达成第一阶段协议并启动第二阶段磋商等。目前唯一比较明确的潜在压制因素是,1月中下旬将迎来股票解禁高峰。

  但我们认为目前不适合以“躁动”为基调前提对待市场,而是应该以精耕细作的态度去选择行业和公司。春季行情的幅度大小,和上一年市场涨幅负相关,由于2019年市场整体呈现较强涨幅,年底也没有出现明显调整,体现市场对于明年初积极环境包括央行实施降准等也有一定预期。如果年初市场表现出对经济过高的预期,我们认为后续反而可能需要逐渐开始增添一分谨慎,谨防后市出现“倒春寒”。

  从历史规律看,春季行情,成长和周期风格相对占优。结合当前估值,多数周期品行业PB处于2016年以来估值均值下方,PE角度地产、建材、煤炭、建筑处于2016年以来估值均值下方。但成长性行业PE估值均处于2016年以来估值均值上方,传媒,军工,通信PB处于2016年以来估值均值下方。

  更需要注意的是,年初行情结构领先品种往往并非全年主线,例如无论是11年、12、13年的周期股躁动、还是18年的金融地产股躁动、最后都出现了股价调整,也并非当年市场主线。

  我们认为,短期周期股存在机会,战术上可以适度参与,其次,在整个市场没有看到抑制估值因素出现前提下,此后成长性方向也存在表现空间。

  1月行业重点关注:券商、地产、建材、银行、建筑、新能源汽车、传媒、军工、家电等,主题建议关注自主可控、国企改革等。

  风险提示

  1、通胀超预期,2、全球经济低预期,3、美股显著下跌等。

  计算机 |万集科技

  胡又文牛津大学金融经济学硕士,2014-2017、2019年连续获得新财富第一。

  通信 |万集科技

  夏庐生:清华大学工商管理硕士。华为研发和全球市场13年工作经验,解决方案销售总监。18年水晶球通信公募榜单第一(全市场榜单第二),19年新财富和水晶球通信第三。

  彭虎:清华大学工商管理硕士。华为研发和全球MKT部14年工作经验,解决方案营销专家。18年水晶球通信公募榜单第一(全市场榜单第二),19年新财富和水晶球通信第三。

  核心观点

  1、V2X车联网将在2020进入发展拐点,5G V2X标准进入冻结期,中国LTE-V2X产业链从芯片、模组、平台到安全全面成熟。在《交通强国》等政策推动下,2020年全国高速公路试验段、实验场地等试点将全面开花,随之带来部分商用场景成熟,政策将推动第一波V2X路测基建的开启。

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