张凌璐:用数据说话:以统计学角度分析尿素期价和各指标之间的关系

  发布时间: 2020年05月01日 22:42:21   作者: 广丰能源网

  张凌璐,英国布里斯托大学金融学硕士学位,上海大学国际金融学士学位,从事大宗商品研究工作三年,现任光大期货研究所能源化工分析师,主攻尿素、纯碱等工业品基本面研究、数据分析工作,多次担任各类资讯平台线上、线下讲师,数次接受期货日报等媒体采访,研究成果多次在期货日报官方网站、各类财经网(博客,微博)站官方公众号发表。从业资格证号:F3067502    投资咨询证号:Z0014869

  核心观点

  ?.本次专题报告我们将转换视角,从统计学的分析方法来探索尿素期货价格与其上下游影响因素、宏观影响因素的关联度,希望能从其他角度来为尿素研究提供部分支持。

  ?. 目前尿素生产水平偏高、需求较弱、出口也受到一定影响,整体基本面、市场情绪都偏悲观。除了以上列出的几点因素对尿素价格有较大影响之外,春节过后,尿素市场还面临国内外新冠病毒肺炎蔓延、原油价格波动加剧、煤炭、天然气价格下行等多方面因素影响。

  ?. 此次回归主要选取宏观因素、需求以及出口等方面进行分析,但尿素期货价格影响因素绝不仅有以上几点,我们选取这几个因素的主要依据是春节过后尿素期货价格主要影响因素可分为宏观、需求、政策等方面(政策因素难以量化,此处不做回归分析)

  

  

  本次专题报告我们将转换视角,从统计学的分析方法来探索尿素期货价格与其上下游影响因素、宏观影响因素的关联度,希望能从其他角度来为尿素研究提供部分支持。

  在做数据统计分析之前,按照惯例我们依旧需要梳理一下当前尿素市场基本面情况,并找出当前尿素期货价格的主要影响因素。

  一、尿素市场基本面简要梳理

  1、生产

  隆众数据显示,2020年3月份国内尿素实物产量达到485.45万吨,环比提升24.54%,同比提升14.81%。由此可见,当前尿素生产水平处于绝对高位。1~2月国内尿素实物产量分别为412.05万吨、389.82万吨,分别较去年同期增加9.28%、-3.9%。

  尽管2月份尿素生产受到国内公共卫生时间冲击,但1月和3月尿素产量却处于近3年高位水平,因此也导致2020年一季度尿素整体产量达到1287.35万吨,分别较2019、2018年同期增加5.04%、9.31%。

张凌璐:用数据说话:以统计学角度分析尿素期价和各指标之间的关系

  自春节过后,尿素日产量也处于持续回升的状态。3月中旬尿素日产已突破16万吨/天,此后至今一直维持在16万吨以上的高位水平,创4年来新高。2020年1~3月份国内尿素日产量月度环比提升幅度分别为4.81%、15.07%、3.10%。

  2、库存

  截至4月24日,国内尿素企业库存水平下降至60万吨,基本已与2019年年底库存水平持平。但仍较去年同期的38.9万吨增长54.24%。

  港口库存目前集中在烟台、天津港(600717,股吧),前期港口库存累积也主要受到3月份印标备货影响,从而导致集港量增加。截至4月24日,国内尿素港口库存为34.83万吨,环比下降10.83%,同比增加33.96%。

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  3、需求

  截至4月24日,国内尿素现货日成交量为126010吨,较3月同期下滑2.84%;2~4月份日成交量均值月度环比变化幅度分别为3.14%、-6.45%、0.08%。

  临沂地区复合肥企业尿素用量也从2020年3月下旬开始一路下滑,目前已跌至去年同期水平。后期复合肥企业用肥难以再度大幅回升,但小范围反弹仍是值得期待的。

张凌璐:用数据说话:以统计学角度分析尿素期价和各指标之间的关系

  我们能统计到的其他下游需求数据包含:复合肥行业开机率、三聚氰胺行业开机率。

张凌璐:用数据说话:以统计学角度分析尿素期价和各指标之间的关系

  复合肥开机率自4月初开始持续下滑,目前水平维持在56.54%,较月初下滑超过10个百分点;三聚氰胺行业开机率自春节以后开启震荡下行趋势,目前行业开机率在48.95%,开机水平处于近3年的低位区间。

  4、出口

  2019年全年我国尿素出口量大幅回升,但2020年第一季度受到国内外新冠病毒疫情冲击,我国尿素出口大幅下滑。

  海关数据显示,2019年全年我国尿素出口总量为4947797.91吨,较2018年增长100.98%,较2017年增加6.26%。2020年第一季度我国共出口尿素784934.54吨,同比降幅40.04%。

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