轻烃裂解系列报告之二:美国乙烷出口量相对偏紧,乙烷裂解项目关注原料供应安全

  发布时间: 2019年08月14日 22:33:27   作者: 广丰能源网

核心观点: 受页岩气革命影响,美国乙烷产量大增。作为唯一乙烷出口国,近年来美国虽然产量增长迅速但受分馏装置、运输管道、港口能力限制,2020年前除合约客户外可出口量仅有230万吨。目前国内仅有新浦化学和卫星石化的进口乙烷原料得到落实。

    1、供应:美国乙烷产量大涨但2020年前可供出口量有限 美国是世界上最大的乙烷生产国,也是唯一的乙烷出口国。页岩气革命后美国乙烷产量快速增长,其供给增加也伴随大量乙烷裂解装置投产而消耗。预计2020年美国乙烷产量将达到220万桶/天(4563万吨/年),消费量将达到176万桶/天(3650万吨/年),将可有910万吨乙烷用于出口。但除去长约客户外,2020年前剩余可供出口总量仅为230万吨。未来伴随配套设施的建设完成,产量及出口瓶颈有望得到缓解。

    2、需求:原料轻质化趋势明显乙烷需求提升 近年来美国乙烷裂解制乙烯项目主要集中在得克萨斯州、路易斯安那州沿海石化工业区。2017-2020年期间,美国新建乙烷裂解项目9个,乙烯总生产能力977万吨/年。国内正在建设和规划的乙烷裂解制乙烯(包括部分或全部以乙烷为原料)项目共15个,目前仅有新浦化学和卫星石化的进口乙烷原料得到落实。

    3、国内:乙烯产能增加乙烷裂解成为投资热潮 未来两年,随着大量项目投产,国内乙烯产能将会大幅增加。其中2019年和2020年分别预计新增产能530万吨和405万吨,产能增长率达到20%和13%,远超以往年份。乙烷裂解制乙烯项目也扎堆出现,但目前只有新浦化学和卫星石化的项目推进比较顺利,预计到2020年分别新增乙烷裂解制乙烯产能65万吨和125万吨。

    4、建议关注标的:卫星石化。 卫星石化控股80%的子公司连云港石化有限公司320万吨/年轻烃综合加工利用项目报批总投资325亿元,分两阶段实施,一阶段预计2020年投产。2018年3月,公司分别与美国能源运输公司(Energy Transfer)、英国航海家气体运输公司(Navigator Gas)签署了《乙烷供应协议》及《乙烷运输谅解备忘录》,保证乙烷供应。

    5、风险提示:原油价格大幅波动影响、贸易战升级加征乙烷关税、经济大幅下滑、新增产能超过计划、下游需求不及预期。

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