天风证券:化石能源需求峰值何时到来?

  发布时间: 2019年11月09日 00:19:20   作者: 广丰能源网

原标题:天风证券:化石能源需求峰值何时到来? 来源:天风证券

天风证券

本文分析了化石能源在一次能源结构中地位的变化,未来需求增速展望,油、气、煤相互替代关系及与新能源替代关系,以及对资本开支的需求。基本结论:1)需求峰值何时到来?煤炭全球需求峰值在2030年左右,原油峰值在2040年左右,天然气的峰值2040年之前尚不会出现。煤炭、原油、天然气2017~2040年的需求CAGR分别0.1%、0.4%、1.6%。2)三种化石能源需求体现出不同的弹性特征。原油需求对宏观经济比较敏感,但是对价格波动体现出较强的刚性;天然气需求对经济不太敏感,对价格波动亦体现出较强刚性;煤炭需求对宏观经济敏感,对价格亦不敏感。3)一次能源替代关系如何?首先,电作为二次能源,其快速发展将对一次能源结构产生深远影响,是新能源对化石能源的替代的主要依托。其次,三种化石能源拥有不同的优势领域。石油作为液体燃料在交通领域优势非常明显。天然气和煤炭的相互替代领域比较多,未来20年煤炭将在发电领域被天然气部分替代,但其在工业领域仍将保有一定份额。另外,天然气在可再生能源发电的调峰中起到关键过渡作用。化工领域消费量总体快速增长,煤头、气头比石油路线更有优势。4)化石能源还需要多大强度资本开支?如果没有进一步的资本支出,到2025年,全球原油总产量每年将下降超过8%。根据IEA估算,2018-2025年均上游投资将达到5800亿美元,有望实现4-5%的复合增速。根据EIA,至2040年将有约10000亿美元投资(即430亿美元每年)用于煤炭上游开采,其中亚太地区(尤其是中国和印度)每年将贡献约3/4的开支。风险提示:新能源替代加速的风险,宏观经济下行风险。正文

根据各大机构关于全球一次能源的统计,2000-2017年全球一次能源复合消费增速为2%左右,预计2017-2040年复合消费增速有望保持在1%左右。其中在过去的十几年里,化石能源是一次能源的增长主力,其中增量最大的是煤炭;而在未来至2040年间,清洁能源将会得到更多重视,天然气和可再生能源的发展将会引领一次能源消费的增长。

天风证券:化石能源需求峰值何时到来?

在一次能源结构中,化石能源的比重在17年左右达到最大值81%,此后随着可再生能源的快速发展,化石能源比重预计到2040年会逐步下降至75%,其主体地位不会改变。其中油气煤的发展各有不同,煤炭的需求将基本维持稳定,原油的需求会保持低速增长,而天然气的需求则会保持相对较快的增长。未来油气煤的地位也将发生变化,原油仍将继续保持第一大能源主体,即使地位不断下滑;而天然气的地位将有所提升,在2020-2030年间逐步取代煤炭,成为第二大能源主体。

天风证券:化石能源需求峰值何时到来?

因此,根据各大机构的预测情况,煤炭的需求在2017-2040年间将基本维持稳定,原油的需求峰值有望在2040年前后出现,天然气则会一直保持相对高速增长的趋势。

天风证券:化石能源需求峰值何时到来?

1.2.天然气需求:化石能源中增速最快的品种

天然气的下游需求主要可以分为工业(包括燃料和化工)、发电、建筑使用(供暖等)、交通运输等领域。未来短期内天然气的需求增长主要依靠工业带动,而中长期则是依靠工业和电力的发展来驱动需求增长。

工业是天然气需求增长的第一驱动力,当前工业天然气消费量占到天然气总需求的三分之一。天然气在工业领域中不仅用来产生热量和蒸汽,还可作为生产氨和甲醇的原料。目前天然气主要用于需要高温热能的高耗能行业,未来随着环保要求的提升,天然气也将越来越多地应用于轻工业中。

电力行业是天然气需求增长的第二大贡献者。燃煤发电的逐步退出以及对电力的强劲需求为后期许多发展中经济体的燃气发电创造了扩张空间。在一些电力系统中,天然气可以和可再生能源进行搭配使用,为可再生能源的发展创造更多有利条件。

天然气的建筑使用需求主要来自于中国,其他地区对该种需求只有小幅增长。原因在于,发达经济体在这一应用领域已经非常成熟,终端使用效率和电气化程度达到了非常高的水平,并且在中国以外的大多数发展中经济体也没有很大的季节性供暖需求。

未来随着中国CNG和LNG燃料汽车的推广使用,天然气的运输需求在中长期也会有比较多的增长。并且由于IMO2020对于船用低硫燃料的规定,LNG在船运中的使用量也会有所增加。

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