期货棕榈:豆油提振+生物柴油炒作

  发布时间: 2019年10月28日 22:30:12   作者: 广丰能源网

期货棕榈:豆油提振+生物柴油炒作

国庆节后,国内油脂板块行情不错,整体走高,收涨5%左右。尤其是上周,受豆油带动,棕榈紧随其后强势上行。油脂周度增仓豆油增仓20多万手至124万历史高位规模;菜油增仓4000手至30万手一般持仓规模;棕榈增仓25万手至92万手历史高位规模。盘中棕榈一度涨停,成交放量活跃。

期货棕榈:豆油提振+生物柴油炒作,四季度棕榈油还能飞多高

从成因方面来说:

1、豆油的上涨起到了提振作用。

一般来说,每年的四季度是豆油需求的旺季,提振豆油价格上涨。同时受美国大豆减产以及南美大豆种植时间推迟等预期因素影响,供应方面存在较强的趋势利多支持。

豆油价格大涨会提振棕榈油价格,这主要是两者之间的替代作用导致的。即如果豆油价格过高,企业对低价格的棕榈油需求就会增加,进而从需求端造成棕榈油价格上涨。

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2、马棕出口增加+马、印两国对生物柴油的炒作也是促成近期大涨的关键诱因。

9月份国内油脂库存总体下降,10月份马棕出口增加,马棕大涨,带动国内棕榈跟涨,同时,马来西亚和印尼两国关于生物柴油的炒作也极大的推动了盘面棕榈价格冲高。

据Amspec Agri Malaysia表示,10月1日-25日马来棕榈油出口量在1243981吨,较9月同期的1096609吨增长13%。

棕榈油近期是否还能够保持上周势头继续上涨呢?

1、首先:从豆-棕之间的关系说起。

豆棕之间的替代关系很难用直接的数据体现,比如豆棕价差高到什么程度棕榈油的替代作用会启动。我国是豆油和棕榈油消费的大国。棕榈油主要应用于食品制作领域比如薯条、炸鸡、饼干、方便面、人造奶油等。而豆油则更多的用于餐饮行业等。两者之间直接替代作用可能并不明显,所以我们多通过市场对商品价格的预期作用来判断豆棕之间的替代关系。

所以,这种替代作用对价格走势的影响可能更多的是市场预期作用于短期时间阶段内的影响。

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而就近期来看,做多豆油的主要逻辑有:

1、供应端:美豆减产、且气候影响收割进度缓慢;南美种植日期推迟;国内豆油商业库存降低;2、需求端:冬季进入豆油需求旺季;3、利润端:油厂节后开机率提高,豆粕需求预期好转,但短期没有明显增量,挺油价意愿较强;

而做空豆油的主要逻辑有:

供应端:国内外大豆新作上市,集中供应;中美关系缓和,我方向美方采购大量低价格大豆形成油料成本冲击;进口大豆港口库存增加;

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其中,确定性较大的因素比如大豆减产,季节需求旺季等将为豆油的趋势上涨提供长期动力,而中美贸易关系缓解,我方进口美方大豆以及新作上市的供应压力则是短期较为重要的利空风险因素,但是也要认清这样的问题,即当下贸易采购还没有具体落实,预期意义大于现实意义,对当下行情利空影响有限除非后期有更明确的利空预期出现。

综上所述,近期豆油行情可能面临一定的回调,但是中长期来看还将继续保持上涨趋势。

棕榈油则大概率保持同豆油相同的波动节奏,后市乐观上行,但4季度受自身需求淡季影响,更偏弱下行。

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2、其次,从棕榈主产地马来西亚和印尼产销情况来看。

目前产地棕榈油正处于供应高峰期,9-10月份一般都是年内棕榈油高产时期,而10月份开始,棕榈消费进入淡季,供大于求作用下,棕榈油上涨动能不足。

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