中环股份(002129)2019年前三季度业绩预告点评:业

  发布时间: 2019年10月10日 02:01:01   作者: 广丰能源网

原标题:中环股份(002129)2019年前三季度业绩预告点评:业绩大幅增长,光伏半导体硅片龙头高速成长 来源:华创证券

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公司发布前三季度业绩预告,预计2019年第三季度实现归母净利润2.3-2.6亿元,同比83%-107%,前三季度实现归母净利润6.8-7.1亿元,同比大幅增长62%-67%。

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优质单晶产品议价能力显现,精益化管理锦上添花

根据wind及PV Infolink的统计,我国单晶硅片2019年Q3含税均价3.19元/片,相比去年同期略有下降,国产硅料含税价从去年三季度的96.7元/吨下降至19年7-8月份的77.5元/吨。环比来看,2019年Q2至Q3,我国硅料及单晶硅片价格未有显著变化。公司此次三季报预告数据,同比大幅增长83-107%,环比下降2%-13%。我们认为主要是公司优化产品结构、优化客户资源、产品盈利能力提升及产销量增长共同促进的。

此外,公司通过严格成本费用控制、有效实施精益化管理,内部经营管理及智能制造的不断提升、优势产能的不断释放,有效降低了经营成本,持续保持盈利能力。在行业竞争力与公司内部生产管理效率双重提升的带动下,业绩实现快速增长。

推出跨越级产品“夸父”M12,光伏硅片龙头有望引领产业变革

2019年8月公司发布光伏新一代硅片产品“夸父”M12硅片,通过先进的硅片制造工艺,提升产品品质,有效提升下游组件效率,降低下游成本,同时降低硅片环节制造成本,推动行业显著向前迈进,有望引领光伏行业变革,加速进入平价时代。截至2019年年中,公司单晶硅片产能已达30GW,此外公司规划2020年M12大硅片16GW,我们预计2019-2020年,公司光伏硅片产能有望实现大幅增长,将进一步巩固单晶硅片的龙头地位。同时考虑到在光伏12寸大硅片领域的工艺领先性,随M12的推出,我们预计公司有望获得超越行业的超额盈利水平。

增发获得核准,半导体硅片扩产箭在弦上

公司非公开发行A股股票预案获得证监会核准,我们预计增发顺利完成后,公司将投资57.07亿元用于投资集成电路用8-12英寸半导体硅片生产线项目,确保了公司半导体硅片产能扩张的顺利推进,看好公司半导体硅片业务成长前景。目前公司8寸硅片陆续通过客户认证,已具备成熟供应能力。此次非公开发行股票募集资金投资的产能落地后,公司8寸和12寸硅片总产能将分别达到105万片/月和15万片/月。随着下游客户对公司半导体硅片认证逐步落地,公司半导体业务有望实现快速成长。

盈利预测、估值及投资评级。我们维持预计公司2019-2021年实现归母净利润11.38、17.75、24.62亿元,考虑到增发后的股本变化,对应EPS0.34、0.53、0.74元,PE37、24、17倍。公司半导体及光伏硅片业务均处于成长阶段,公司是国内少有的具备硅片自主研发制造能力厂商,竞争力强劲,未来股价有望随公司业绩增长而持续增长,维持“强推”评级。

中环股份(002129)2019年前三季度业绩预告点评:业绩大幅增长,光伏半导体硅片龙头高速成长

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