剥离锂电名不副实 *ST集成“鸵鸟式”重组玩转保壳财技

  发布时间: 2019年10月11日 06:59:18   作者: 广丰能源网

  这是个让投资者痛心的败局,当年曾因旗下锂电池资产盈利丰厚而备受市场推崇的成飞集成,没想到在新能源汽车大发展的今天,这家公司却已经沦为*ST集成。为此,公司近期启动了核心为剥离锂电池业务的资产腾挪,直指2019年扭亏保壳。

  为何曾被寄予厚望、掷重金打造的锂电池主业,如今成了“弃子”,不忍直面?兴败之间,*ST集成浪费数年宝贵成长期,而民企锂电池龙头宁德时代却迅猛壮大。这虽然只是颓败个案,但逆势衰败如许,败后又施行“鸵鸟式”资产腾挪,其教训与背后问题,值得监管部门深入探究。

  这是个让投资者痛心的败局,当年曾因旗下锂电池资产盈利丰厚而备受市场推崇的成飞集成,没想到在新能源汽车大发展的今天,这家公司却已经沦为*ST集成,公司最新披露的2019年一季报显示,期内公司亏损约2897万元,亏损同比加剧。2017年、2018年,*ST集成分别亏损1亿元、2亿元。为此,公司近期启动了核心为剥离锂电池业务的资产腾挪,直指2019年扭亏保壳。

  为何曾被寄予厚望、掷重金打造的锂电池主业,如今成了“弃子”,不忍直面?兴败之间,*ST集成浪费数年宝贵成长期,而民企锂电池龙头宁德时代却迅猛壮大,并登陆资本市场,目前市值逾1600亿元。这虽然只是颓败个案,但逆势衰败如许,败后又施行“鸵鸟式”资产腾挪,其教训与背后问题,值得监管部门深入探究。

  细查发现,*ST集成正在筹划的重大资产出售,实则是一系列极为复杂的股权腾挪,在不改变经营实质的背景下,有意通过精妙财技实现保壳。

  纵览整个交易,*ST集成将旗下锂电池业务相关资产的控制权转让给常州市金坛区国资;重组完成后,*ST集成实际依旧持有锂电池业务相关资产的股权,明面上将控股变为参股。

  *ST集成宣称,通过此次重组可以剥离亏损的锂电池业务,降低经营负担,提升资产质量。但实质上,公司在交易中并未回收任何现金。交易对手方也未对锂电池业务注入新的资金,相关资产依旧在,谈何出售、如何提升?

  进一步研究重组方案,疑惑陡增。交易对手方常州市金坛区国资实力如何?为何此前曾接受来自*ST集成方面最高额度10亿元的财务资助?*ST集成转让锂电池业务控制权为何“零对价”?此次重组是业务战略的实施,还是资本运作的产物?锂电池业务资产未来如何起死回生?

  但放宽视野看,这次重组背后,是*ST集成惨淡的经营现状及严峻的“保壳”压力。

  重组方案披露后,*ST集成紧接着公告了一次会计政策变更,其将自2019年1月起调整非交易性权益工具投资的会计处理。这是理解此次重组的堂奥之一——通过一系列的股权腾挪,*ST集成将锂电业务亏损奇迹般“搬出”利润表,力争2019年盈利以保壳。

  根据最新回复函,重组以及会计政策调整将对*ST集成利润表产生重大影响,2019年一季度归属母公司股东净利润将从亏损2897万元,立即跳升为盈利1.05亿元。

  控制权的“花式转移”

  细查公司本次重大资产交易细节,显得颇为吊诡,名义上为出售锂电池资产,实则是锂电池业务相关资产控制权的“花式”转移,公司并未真正、彻底地剥离锂电池业务。

  据*ST集成披露的重大资产出售报告书,公司拟将旗下现有锂电池业务资产(包括但不限于锂电洛阳、锂电科技以及锂电研究院等公司股权)以锂电科技为平台进行重组,并将上述资产控制权转让给常州市金坛区国资方面。

  目前, *ST集成直接持有中航锂电(洛阳)有限公司(下称“锂电洛阳”)63.98%的股权,并通过锂电洛阳间接持有中航锂电科技有限公司(下称“锂电科技”)30%的股权,锂电科技《公司章程》约定锂电洛阳享有锂电科技51%表决权,借此,*ST集成不光控股锂电洛阳,同时间接控制锂电科技;此外,*ST集成直接持有锂电研究院35%的股权。

  本次交易的第一步,*ST集成控股的锂电洛阳拟将持有的锂电科技30%股权转让至*ST集成,该项交易作价10.94亿元左右。同时,相关方约定*ST集成替代锂电洛阳取得对锂电科技的控制权。

  也就是说,锂电科技由*ST集成孙公司变为子公司,与锂电洛阳平级,并成为整合平台。

  交易的第二步,*ST集成再将所持锂电洛阳45%股权转让至锂电科技。披露显示,*ST集成将锂电洛阳45%股权转让至锂电科技的交易作价同样约为10.94亿元。

  价款如何支付?在第一步交易中,*ST集成应付锂电洛阳股权转让款10.94亿元左右,在第二步交易中,锂电科技应付*ST集成股权转让款约10.94亿元,三方签署《债权转让暨抵销协议》,约定锂电科技支付*ST集成的股权转让款与*ST集成支付锂电洛阳的股权转让款同时结清,直接由锂电科技支付锂电洛阳10.94亿元。

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